达安基因：基因诊断试剂行业的龙头

  诊断试剂市场分为生化试剂、免疫试剂和基因试剂。在基因试剂细分市场，达安基因处于行业龙头地位。公司的主打产品是荧光PCR试剂，目前占据了这一产品约70%的市场占有率。随市场规模的扩大、应用领域的增加，后续市场的增长空间还很大，达安基因也将分享市场成长所带来的收益。此外，公司还在免疫试剂、生化试剂领域进行开拓，成立了达瑞抗体，收购了中山生物。

  在达安基因的发展规划中，另一个重要方向就是建立临床检验中心。公司03年在广州成立了第一家临床检验中心，06年的利润约300万，而独立医学实验室也是未来医院检验的发展趋势，公司已在上海建立第二家临检中心。这一块能贡献稳定的现金流，但由于前期投入较大，回收投资的周期也将较长。

  最初作为中山医科大学的校办企业，达安基因也是依靠研发起家的。目前公司的研发人员超过50人，并保持了高投入的状态。这也为企业来提供了丰富的产品后续储备，仅07年就向国家药监局申报了30多个新产品，保守估计能获得5个批文。在销售方面，公司通过一系列的变革，建立了新的营业销售平台，使整个销售工作逐渐规范，并有望提升经营中所有的环节的产出效率。

  公司是处于细分市场的有突出贡献的公司，具有强大研发基础的支持，销售工作也在逐渐起色。不过公司最大的风险在于产品相对单一，尽管公司在努力开拓别的市场，包括免疫试剂、生化试剂、临检中心、诊断设备等领域，但我们还需要持续关注其市场推进情况才能得出结论。预计达安基因07、08年的每股盈利0.264元、0.343元，从估值来看，目前的股价已经基本反应了公司的内在价值，我们给予“持有”评级。