发布日期： 2023-12-15 07:05:52 来源：ELISA试剂盒
化学发光是 IVD 添加最快的职业，未来进口代替空间巨大。 2016 年，我国 IVD 产品商场规划约为 430 亿元，估计到 2019 年将抵达 723 亿元，三年间年均复合添加率高达 18.7%。 化学发光是 IVD 添加最快的职业，2017 年化学发光的商场规划抵达 147 亿元，化学发光职业的添加还远未抵达天花板，一方面，国内现在酶联免疫仍有挨近 50 亿元的商场规划，跟着国产化学发光产品不断切入底层商场， 化学发光对酶联免疫的代替趋势将继续；另一方面， 化学发光现在 90%商场依然被外资巨子独占，国内企业安图生物、新产业、迈克生物、迈瑞医疗等算计比例才 10%左右， 国内化学发光商场估计将于 2019 年抵达 230 亿元，而国内几家企业现在收入算计还缺乏 20 亿元，代替空间十分宽广。
磁微粒化学发光快速放量是驱动公司成绩高添加的中心引擎。 2013年，公司管式化学发光仪器和试剂上市， 其收入从 2013 年上市当年的760 万元到 2016 年收入 3.7 亿元，估计 2017 年将完成近 6 亿元。 其添加驱动力来自： 榜首，仪器投进量敏捷添加拉动试剂出售。 截止到 2017年，公司累计投进仪器已抵达 2300 台左右，其间 2017 年估计投进仪器 800 台左右，比较此前保有量添加了 50%，估计 2018 年仍将坚持挨近 40%左右的添加。 第二，公司单台仪器试剂产出继续进步。 公司在流行症和部分肿瘤标志物方面具有优势，在高血压和优生项目具有优势，随公司查验项目的丰厚以及单台仪器使用率进步，单台仪器试剂产出有望继续进步。 咱们估计 2017-2019 年公司磁微粒化学发光收入三年复合增速超 50%，是公司成绩高添加的中心引擎，
三大重磅新产品上市给公司带来较大成绩弹性。 估计公司 2018 年有流水线 速化发光分析仪上市。 流水线事务方面，流水线近年来在国内尤其是确诊人数较多的大型医院盛行，但壁垒较高现在外资独占。 公司 2017 年经过收买其免疫+生化产品覆盖了 70%以上的确诊产品， 当令推出实验室全自动流水线，是榜首家推出流水线事务的国内企业。 现在国内流水线%，生长空间巨大。咱们假定 2018-2020 年公司每年新增流水线 条（实践有较大或许超出咱们的猜测），给公司在 2018-2019 年带来收入为 9280 万、 2.2 亿。 微生物质谱方面， 公司研制的自动化微生物检测体系估计将于 2018 年年中上市，该产品将对公司微生物事务发生较大的带动效果。咱们估计 2018-2019 年出售规划分别为 40、 60 台，带来收入 8300 万、 1.3 亿收入。 而 100 速的化学发光仪器面试，将翻开一个相对全新的二级医院以下商场，有利于补齐公司中低端商场的比例。
出资主张：买入-A出资评级，6个月目标价64元。估计公司2017-2019年的收入分别是 14.08 亿、 19.59、 26.53 亿元，增速分别为 43%、 39%、35%，估计公司 2017-2019 年的净赢利分别为 4.46、 5.98、 8.07 亿元，增速分别为 28%、 34%、 35%，净赢利三年复合增速高达 32%。估计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 1.06、 1.42、 1.92 元，当时股价对应估值分别为 41X、 31X、 23X，考虑到公司质地优异、生长性杰出，咱们给予买入-A 的出资评级， 6 个月目标价为 64 元，相当于 2018 年45 倍的动态市盈率。
危险提示： 产品价格下滑导致赢利水准下降；新产品出售推行没有抵达预期；新产品不能按期上市。回来搜狐，检查更加多