发布日期： 2024-01-25 13:50:04 来源：ELISA试剂盒
事情：公司公告2018年一季报，完成经营收入4.16亿元，同比增加71.87%，归母净赢利9601万元，同比增加42.43%，扣非净赢利9068万元，同比增加52.88%。
公司2018年一季度收入端快速地增加根本原因有三点：1、化学发光设备一季度新增装机160台左右，发光试剂坚持50%以上高增加;2、获益于一季度流感迸发，咱们估计公司微生物事务同比增加超越40%，署理的呼吸道九联检增速超越30%;3、因为盛世君晖署理的东芝生化仪于2017年二季度开端开展事务，百奥泰康的生化试剂于2017年下半年并表，全体生化事务对2018年一季度带来约7000+万含税收入增量，扣除生化事务，收入增速估计在40+%。
一季度赢利增速低于收入增速根本原因：1、较低毛利率的生化事务占比进步，带来全体毛利率64.65%，同比下降5.69pp，一起收买生化仪署理权带来的非钱银性财物摊销冲抵生化仪出售带来的赢利，百奥泰康并表赢利规划较小;2、研制投入继续增加(估计4000+万元)，带来管理费用同比增加56.48%。
咱们以为公司具有中长期出资价值：1、化学发光仪器年新增装机量有望加快，单产有望继续进步，考虑到公司100速发光设备有望于2018年末获批，咱们估计未来三年发光试剂有望坚持30%以上增加;2、公司新产品微生物质谱和生化免疫流水线年上市出售，在研种类中高速发光设备、全自动核酸查验测验设备等均具有强竞争力，带来中长期成长性;3、根据强壮终端服务团队，新设医学实验室全体服务事业部，进入途径服务甚至区域查验中心等下流范畴，有助于坚持和进步公司产品在终端的市场份额。
盈余猜测与估值：咱们估计2018-20年公司收入19.23、25.53、32.87亿元，同比增加37.26%、32.86%、28.72%，归母净赢利5.93、7.97、10.70亿元，同比增加32.73%、34.40%、34.27%，对应EPS为1.41、1.90、2.55。现在公司股票价格对应2018年41倍PE，考虑到化学发光职业高景气量，公司化学发光产品有望继续高增加，一起经过继续研制投入，不断推出具有强竞争力的产品，咱们我们都以为公司2018年合理估值区间为45-50倍PE，合理价格的规模为63-70元，保持“买入”评级。
危险提示：产品推行不达预期危险，方针改变危险。(中泰证券 江琦,谢木青)